Camille Van Vyve

08 Oct 2025

Gekopieerd

Kapitaliserende of uitkerende ETF: welke keuze maakt uw investeringen optimaal?

Een van de belangrijkste keuzes die u maakt als ETF-belegger is of u kiest voor een kapitaliserende of distribuerende (uitkerende) ETF. Die beslissing bepaalt niet alleen uw rendement, maar ook hoe u belast wordt in België.

Wat is een ETF?

Een Tracker of ETF (Exchange Traded Fund) is een beursgenoteerd beleggingsfonds dat de prestaties van een referentie-index zoals de S&P 500 of de MSCI World volgt. In tegenstelling tot traditionele fondsen worden ETF's verhandeld als gewone aandelen op de financiële markten, wat zorgt voor een hoge liquiditeit en doorgaans lagere beheerkosten.

ETF's werken volgens het principe van passief beheer, waarbij ze nauwgezet de samenstelling en weging van hun referentie-index repliceren. Deze aanpak stelt beleggers in staat om direct toegang te krijgen tot een ruime geografische en sectorale diversificatie, waardoor specifieke risico's van een bepaald bedrijf of sector worden verminderd.

Transparantie is een van de belangrijkste voordelen van ETF's. Beheerders maken dagelijks de exacte samenstelling van de portefeuille bekend, zodat beleggers precies weten welke activa ze bezitten. Deze eigenschap, samen met concurrerende beheerkosten (vaak minder dan 0,5% per jaar), verklaart de toenemende belangstelling voor deze activaklasse.

Meer weten? Lees ook onze blog “Beleggen in ETF’s: alles wat u moet weten”

Kapitaliserende ETF: definitie

Wat is een kapitaliserende ETF?

Een kapitaliserende ETF (of accumulerende ETF) herinvesteert automatisch alle dividenden en andere inkomsten die door de bedrijven in de portefeuille worden gegenereerd. Concreet betekent dit dat wanneer een bedrijf dividend uitkeert, dit niet wordt verdeeld onder de aandeelhouders, maar wordt gebruikt om nieuwe aandelen van de onderliggende index aan te schaffen.

Dit leidt tot een geleidelijke waardestijging van de ETF, zonder periodieke uitkeringen aan beleggers. De totale prestatie van de investering wordt dus uitsluitend zichtbaar in de koersontwikkeling van de ETF op de financiële markten.

Voordelen van kapitaliserende ETF's

Het belangrijkste voordeel van kapitaliserende ETF's ligt in het optimaliseren van samengestelde rente. Elk herbelegd dividend genereert toekomstige inkomsten en creëert zo een versnellingseffect op de kapitaalgroei. Deze aanpak is bijzonder effectief voor langetermijnbeleggers die geen regelmatige inkomsten nastreven.

Veel vermogensbeheerders bieden kapitaliserende versies aan van hun meest populaire ETF's. Zo wordt de MSCI World Index gerepliceerd door verschillende kapitaliserende ETF's die een gediversifieerde blootstelling aan de ontwikkelde wereldmarkten bieden.

distribuerende ETF: definitie en kenmerken

Wat is een distribuerende ETF?

Een distribuerende ETF (of uitkerende ETF) keert periodiek de dividenden die worden verzameld van de bedrijven in de portefeuille direct uit aan de aandeelhouders. Deze uitkeringen vinden meestal elk kwartaal, halfjaar of jaar, afhankelijk van het beleid van de beheerder.

Als u in uitkerende ETF’s belegt, ontvangt u dus regelmatige inkomsten in de vorm van dividenden, naast de mogelijke koersontwikkeling van de ETF. Deze eigenschap trekt vooral beleggers aan die extra inkomsten zoeken, zoals gepensioneerden of degenen die hun inkomstenbronnen willen diversifiëren.

Het is echter ook mogelijk om een inkomensstrategie met kapitaliserende ETF's te vormen door periodiek aandelen te verkopen. Deze aanpak biedt het voordeel dat de hoogte van het inkomen kan worden bepaald op basis van persoonlijke behoeften, in plaats van afhankelijk te zijn van de beslissingen van onderliggende ondernemingen of variabele prestaties van dividenden. Het biedt zo meer flexibiliteit bij het beheren van inkomensstromen.

Kenmerken van een distribuerende ETF

De hoogte van de uitgekeerde dividenden varieert afhankelijk van de prestaties en het dividendbeleid van de onderliggende bedrijven. Er zijn sectoren die traditioneel meer dividend uitkeren dan andere, zoals nutsbedrijven (diensten als water- en energievoorziening, afvalbeheer, etc.) of vastgoedbedrijven.

U moet weten dat distribuerende ETF's niet per se een lagere totale prestatie bieden dan kapitaliserende ETF's. Het verschil ligt in de verdeling tussen kapitaalgroei en uitgekeerde inkomsten, waarbij de belegger de mogelijkheid behoudt om de ontvangen dividenden handmatig te herinvesteren.

Vergelijkingstabel: Kapitaliserende ETF vs distribuerende ETF

Lees ook “Hoe beleggen in ETF's in België?”

Het effect van samengestelde rente

Het effect van samengestelde rente is een van de krachtigste concepten voor langetermijnbeleggingen. Albert Einstein noemde dit mechanisme "het achtste wereldwonder", wijzend op het uitzonderlijke vermogen tot vermogensopbouw.

In het geval van kapitaliserende ETF's worden dividenden automatisch herbelegd, en genereren op hun beurt nieuwe inkomsten. Dit mechanisme van samengestelde rente creëert een ware opwaartse spiraal van groei in de loop van de tijd.

Neem bijvoorbeeld een eenmalige investering van €10.000 in een wereldwijde ETF met een gemiddeld jaarlijks rendement van 7% over een periode van 20 jaar.

Kapitaliserende ETF:

Omdat de dividenden worden herbelegd, groeit het kapitaal exponentieel. Na 20 jaar bereikt de investering ongeveer €38.700.

Een puur theoretisch scenario met een distribuerende ETF dat 7% dividend per jaar uitkeert (opzettelijk hoog voor vergelijking):

distribuerende ETF (dividenden niet herbelegd):

Elk jaar wordt €700 uitbetaald en onderworpen aan een roerende voorheffing van 30%. Dit resulteert in een netto inkomen van €490 per jaar. Na 20 jaar blijft het kapitaal op €10.000, en de geaccumuleerde netto-inkomsten bedragen ongeveer €9.800, wat een totaal van €19.800 oplevert.

Dit spectaculaire verschil onderstreept het cruciale belang van dividendherinvestering. Kapitaliserende ETF's optimaliseren dit proces automatisch, zonder betrokkenheid van de belegger en zonder belastingheffing.

"Diversificatie is de enige gratis lunch in financiën, maar samengestelde rente is het smakelijkste dessert." 
Harry Markowitz, Nobelprijswinnaar in de economie

Om het effect van samengestelde rente te maximaliseren, is het belangrijk om een strikte herbeleggingsdiscipline te handhaven en voortijdige opnames te vermijden. Kapitaliserende ETF's vereenvoudigen deze aanpak door het herbeleggingsproces te automatiseren.

Welke fiscaliteit voor ETF's in België?

Belasting op dividenden

In België is fiscaliteit een doorslaggevende factor bij de keuze tussen kapitaliserende en distribuerende ETF's. Distribuerende ETF's zijn onderworpen aan een roerende voorheffing van 30% op alle dividenden die aan particuliere beleggers worden uitgekeerd. Deze belasting vermindert meteen het bedrag dat u kunt herbeleggen.

Neem een concreet voorbeeld: als een distribuerende ETF €100 aan dividenden uitkeert, ontvangt de Belgische belegger effectief slechts €70 na aftrek van de roerende voorheffing. Om hetzelfde investeringsniveau te behouden, moet hij dit verlies compenseren met aanvullende bijdragen.

Daarentegen zijn kapitaliserende ETF's volledig vrijgesteld van belastingen op dividenden, aangezien er geen uitkering plaatsvindt. De dividenden van de onderliggende bedrijven worden automatisch herbelegd, zonder belastingheffing, waardoor het effect van samengestelde rente maximaal wordt benut.

Dit verschil in fiscale behandeling kan op de lange termijn een aanzienlijk voordeel opleveren. Volgens berekeningen van Bloomberg kan de belastingbesparing die door kapitaliserende ETF's wordt gerealiseerd, de netto prestatie met 0,5 tot 1% per jaar verbeteren voor een Belgische belegger.

Belasting op meerwaarden

Wat betreft meerwaarden, past de Belgische wetgeving het principe van vrijstelling toe voor particuliere beleggers die hun portefeuille beheren als "goede huisvader". Deze regel geldt op dezelfde manier voor zowel kapitaliserende als distribuerende ETF's, waardoor er geen verschil is in fiscale behandeling.

Meerwaarden die worden gerealiseerd bij de verkoop van ETF's zijn dan ook niet belastbaar, op voorwaarde dat bepaalde criteria worden nageleefd: geen overmatige speculatie, lange termijn bezit en redelijke verhouding tot het totale vermogen. Deze vrijstelling vormt een aanzienlijk voordeel ten opzichte van andere Europese landen.

Dit gunstige fiscale kader kan in de komende maanden evolueren. De Belgische regering heeft namelijk een wetsvoorstel goedgekeurd voor de invoering van een belasting van 10% op meerwaarden op financiële activa, inclusief ETF's. Deze hervorming, die mogelijk op 1 januari 2026 van kracht wordt, zou een jaarlijkse vrijstelling van €10.000 omvatten, evenals een speciaal regime voor aanzienlijke deelnemingen en bepaalde gevallen van fiscale woonplaatswisseling. Als de maatregel wordt aangenomen, markeert dit een belangrijke ommekeer in de fiscaliteit op spaargelden in België, en maakt het een einde aan het algemeen geldende principe van vrijstelling.

De Easyvest aanpak: Wereldwijde kapitaliserende ETF

Bij Easyvest kiezen we resoluut voor wereldwijd kapitaliserende ETF’s. Waarom? Omdat ze eenvoud, fiscale optimalisatie en brede spreiding combineren. Drie troeven die uw rendement op lange termijn versterken.

Matthieu Remy, CEO van Easyvest, legt uit: "Het gebruik van mondiale kapitaliserende ETF's stelt onze klanten in staat om tegelijkertijd te profiteren van de wereldwijde economische groei, de Belgische fiscale optimalisatie en de kracht van samengestelde rente. Deze drievoudige combinatie vormt, volgens onze analyse, de meest effectieve strategie om duurzaam vermogen op te bouwen."

Waarom deze aanpak?

1. Fiscale optimalisatie: In België genieten kapitaliserende ETF's van een aanzienlijk fiscaal voordeel. Door de roerende voorheffing van 30% op dividenden te vermijden, maximaliseren ze het kapitaal dat beschikbaar is voor toekomstige groei. Deze besparing, jaar na jaar herbelegd, creëert een sterk versnellend effect op de waarde van de portefeuille.
2. Eenvoudig beheer: Kapitaliserende ETF's automatiseren de herinvestering van dividenden, waarmee ze tegemoetkomen aan de praktische behoeften van de meeste beleggers. Deze aanpak vermindert handmatige acties, beperkt risico's op fouten en verlaagt transactiekosten die verbonden zijn aan individuele herinvesteringen.
3. Wereldwijde diversificatie: De internationale blootstelling van deze producten zorgt voor optimale diversificatie. Zoals Nobelprijswinnaar Eugene Fama herinnert: "Markten zijn globaal en diversificatie moet dat ook zijn. Concentratie van investeringen in een enkel land of regio vormt een risico van minder beloning."

Deze aanpak volgt de aanbevelingen van Vanguard, pionier in indexbeheer, die een gediversifieerde portefeuille en lage kosten voorstelt om de netto-investeringen van beleggers te maximaliseren.

Kies volgens uw beleggersprofiel

De keuze tussen kapitaliserende en distribuerende ETF's hangt grotendeels af van uw beleggersprofiel en financiële doelstellingen. Verschillende criteria moeten in overweging worden genomen voor een weloverwogen beslissing.

Langetermijnbeleggers (horizon > 8 jaar):

• Kapitaliserende ETF's bieden doorgaans superieure voordelen door:
  • de fiscale optimalisatie die specifiek is voor het Belgische regime;
  • het cumulatieve effect van samengestelde rente, dat de groei van het vermogen op de lange termijn maximaliseert.
• Deze aanpak is bijzonder geschikt voor jonge Belgen die vandaag al hun pensioen willen voorbereiden.

Beleggers op zoek naar regelmatige inkomsten:

• distribuerende ETF's kunnen worden geprefereerd door degenen die op zoek zijn naar een voorspelbare inkomstenbron, met name gepensioneerden.
• Hoewel dividenden belast worden, kan deze strategie effectief worden geïntegreerd in een strategie om vermogen af te bouwen.

Groei blijft de prioriteit op de lange termijn. Bij nadering van het pensioen is het belangrijk om de toekomstige inkomsten (wettelijk en aanvullende pensioenen) zo nauwkeurig mogelijk in te schatten. Het plannen van het opzetten van een dividendportefeuille bij Easyvest die kan zorgen voor aanvullende inkomsten en het behoud van levensstandaard is een essentiële stap. Deze overgang van een groeistrategie naar een inkomstenstrategie kan soepel verlopen, terwijl eventuele successiedoelstellingen in het achterhoofd worden gehouden.

Het is ook belangrijk om de algemene samenhang van de portefeuille te overwegen. Het mengen van kapitaliserende en distribuerende ETF's kan leiden tot complexiteit zonder extra voordeel. Een homogene aanpak vereenvoudigt het volgen en optimaliseren van de activatoewijzing.

In deze logica biedt het dividendportefeuille van Easyvest een eenvoudige en gestructureerde alternatieve oplossing voor beleggers die regelmatige inkomsten willen ontvangen. In plaats van volledig afhankelijk te zijn van dividenden, is het gebaseerd op periodiek geplande verkopen die de hoogte van de inkomsten bepalen en tegelijkertijd een gediversifieerde en fiscaal geoptimaliseerde allocatie behouden.

Lees ook “Hoe kiest u de juiste ETF? 5 criteria om op te letten”

Veelgestelde vragen over kapitaliserende en distribuerende ETF's

Kan ik overstappen van een distribuerende ETF naar een kapitaliserende ETF?

Ja, het is mogelijk om uw aandelen in een distribuerende ETF te verkopen en een kapitaliserende ETF te verwerven die dezelfde index volgt. Deze transactie wordt fiscaal beschouwd als een verkoop gevolgd door een nieuwe investering. In België zijn gerealiseerde meerwaarden doorgaans niet belastbaar voor particulieren die hun portefeuille beheren als "goede huisvader". Echter, deze transactie brengt makelaarskosten met zich mee en kan leiden tot een tijdsverschil in marktblootstelling. Het is belangrijk om de kosten-batenverhouding van deze strategie te evalueren, vooral als u de distributie-ETF nog maar kort in bezit heeft.

Zijn kapitaliserende ETF's risicovoller?

Nee, kapitaliserende ETF's brengen geen extra risico's met zich mee in vergelijking met distribuerende ETF's die dezelfde index volgen. Het risiconiveau is uitsluitend afhankelijk van de samenstelling en volatiliteit van de onderliggende index. Het verschil tussen kapitalisatie en distributie betreft alleen de behandeling van dividenden, niet de blootstelling aan marktfluctuaties. Een kapitaliserende en een distribuerende ETF op basis van dezelfde index vertonen een bijna perfecte correlatie in termen van totale prestaties; alleen de verdeling tussen kapitaalgroei en uitgekeerde inkomsten verschilt.

Hoe de prestaties van een kapitaliserende ETF evalueren?

De prestaties van een kapitaliserende ETF worden geëvalueerd op basis van de koersontwikkeling, die automatisch herbelegde dividenden integreert. Voor een objectieve vergelijking met een distribuerende ETF moet gebruik worden gemaakt van total return indices die de dividenden omvatten. De meeste financiële platforms, zoals Bloomberg of Morningstar, bieden aangepaste vergelijkingstools aan. Het is ook belangrijk om de tracking error tussen de ETF en zijn referentie-index te controleren, die minimaal moet blijven voor effectieve replicatie.

Verschillen beheerkosten tussen kapitaliserende en distribuerende ETF's?

Over het algemeen zijn de beheerkosten (TER - Total Expense Ratio) identiek of zeer vergelijkbaar tussen de kapitaliserende en distribuerende versies van dezelfde ETF. Vermogensbeheerders zoals Vanguard, iShares of Xtrackers passen dezelfde kostenstructuur toe op beide varianten. Het verschil in kosten komt eerder van makelaarskosten bij aankopen/verkoop en, voor uitkerende ETF's, van de kosten voor handmatige herinvestering van dividenden. Deze "verborgen" kosten kunnen jaarlijks 0,1 tot 0,3% vertegenwoordigen. Kapitaliserende ETF's automatiseren daarentegen het herbeleggingsproces zonder extra kosten.

Start mijn simulatie

Gekopieerd