Matthieu Remy
12 Sep 2023
Qu’est-ce que le marché des bons d’États européens ?
Un bon d’Etat est un titre de dette émis par un Etat souverain. Pour un particulier qui vit dans un pays de la zone euro, les bons d’Etats européens constituent probablement la forme d’investissement la plus sûre. Dans la zone euro, l’Italie, la France, l’Allemagne et l’Espagne sont les plus grands émetteurs de bons d’Etat et représentent 80% de l’ensemble des émissions des 19 pays de la zone.
Qu’est-ce qu’un bon d’État ?
Un bon d’État est une créance émise par un état souverain. Bon d’État, obligation d’État ou obligation gouvernementale sont synonymes.
Un État doit faire face à des dépenses diverses. Afin de financer ses dépenses, il collecte généralement des taxes mais peut aussi faire appel à l’épargne en émettant des bons d’État. Concrètement, l’État vous propose de lui prêter un certain montant pour une période déterminée. Durant cette période, il vous verse un intérêt convenu à l’avance, avant de vous rembourser la somme empruntée à l’échéance.
Un exemple concret
Imaginons que la Belgique souhaite construire une nouvelle autoroute. Afin de payer les ouvriers, les ingénieurs et le matériel, elle décide de lever des fonds via une émission obligataire.
Pour ce faire, elle vous propose d’acheter un bon d’État d’une valeur de 1.000€ et vous offre un taux d’intérêt de 4% par an pour une durée de 5 ans.
Concrètement, vous versez donc 1.000€ à l’État belge aujourd’hui. L’État vous paye ensuite 40€ (i.e. 1.000€ x 4% = 40€) à la fin de chaque année pendant 5 ans. L’État vous rembourse finalement vos 1.000€ à la fin de la cinquième année. Vous aurez donc réalisé un retour sur investissement de 4% par an sans prendre beaucoup de risque.
L’actif « sans risque »
Dans la littérature académique, le bon d’État est souvent défini comme l’actif « sans risque ». Cette appellation vient du fait que le bon d’État est considéré comme un investissement sûr dans la mesure où un État peut à tout moment augmenter ses taxes ou émettre de la monnaie pour honorer ses dettes.
Il faut toutefois nuancer cette notion. Si les bons d’État émis par des pays comme l’Allemagne ou les États-Unis jouissent d’un risque de défaut proche de zéro, ce n’est pas le cas de pays comme la Grèce, le Congo ou l’Argentine.
Le marché des bons d’État de la zone euro
La cartographie ci-dessus montre à quoi ressemble le marché des obligations d’État des 19 pays de la zone euro en représentant chaque pays en proportion du volume total d’obligations en cours.
La Banque Centrale Européenne rapporte que fin 2015, la valeur de bons d’État en circulation s’élevait à 6.700 milliards d’euros, dont 80% en provenance d’Italie, France, Allemagne et Espagne.
La Belgique est le cinquième plus gros émetteur de la zone euro avec 5% de la totalité des bons d’État en circulation c’est-à-dire 350 milliards d’euros.
Les bons d’État chez Easyvest
Les portefeuilles d’investissement d’Easyvest combinent trois classes d’actifs: actions, obligations d’État et cash. La combinaison de ces actifs dans les bonnes proportions permet à la fois d’augmenter le rendement attendu et de réduire le risque: c’est ce qui s’appelle la diversification. Chez Easyvest, nous construisons nos portefeuilles en utilisant des fonds indiciels cotés en bourse, souvent appelés trackers ou Exchange Traded Funds (ETF). En particulier, l’ETF obligataire que nous avons sélectionné pour nos clients est constitué de bons d’États de la zone euro à maturités plutôt longues, car ce sont ceux qui offrent la meilleure performance à long terme.
Bons d’État ou actions : quelle différence de rendement ?
Dans un portefeuille équilibré, la part d’obligations d’État joue un rôle de protection en cas de crise et constitue une source de revenus récurrents. A long terme cependant, les bons d’État offrent une performance nettement inférieure aux actions, même si plus table. Une étude menée en 2023 par l’Université de New York a fait le calcul: sur un siècle, les actions ont rapporté 100 fois plus que les obligations d’État! Les conseillers d’Easyvest peuvent vous aider à bien définir votre profil de risque afin de sélectionner le portefeuille adapté à vos objectifs.
Note: Cet article a été rédigé lorsque Easyvest était autorisée et régulée par la FSMA en tant qu'agent en services bancaires et d'investissement.