Sibylle Greindl
22 Jun 2026
Le portefeuille 60/40: une stratégie du siècle dernier?
Ces dernières décennies, la réponse à la question "comment investir pour la retraite" était claire et simple: optez pour un portefeuille composé à 60% d'actions, 40% d'obligations, retirez-en 4% par an, et ce portefeuille devrait compléter vos revenus durant toute votre retraite. Ce modèle, développé aux États-Unis au cours des années 90, s’est répandu comme modèle de portefeuille équilibré.
Aujourd'hui, certaines tendances de fond obligent la génération suivante à se poser une question inconfortable: et si ce modèle avait été conçu pour un monde qui n’existe plus vraiment?
Qu'est-ce que le portefeuille 60/40?
Ce portefeuille composé à 60% d'actions et 40% d'obligations, avec la règle des 4% qui gouverne les retraits annuels, devrait assurer une retraite entière.
Son origine remonte à 1994, année où le conseiller financier américain William Bengen analyse l'histoire des marchés financiers et en tire une conclusion qui va faire date: un retrait initial d'environ 4% d'un portefeuille diversifié, ajusté ensuite chaque année pour l'inflation, permettrait de générer une rente stable tout au long de sa retraite.
Quelques années plus tard, la Trinity University, au Texas, confirme ces résultats en simulant différents portefeuilles d'actions et d'obligations, et en concluant que les portefeuilles équilibrés offrent les meilleures chances de succès.
C'est ainsi que s'impose progressivement la combinaison qui deviendra la norme: un portefeuille composé majoritairement d'actions pour la croissance et d'obligations pour la stabilité.
Pourquoi ajouter des obligations à son portefeuille?
Le portefeuille 60/40 repose aussi sur une autre idée centrale: lorsque les actions baissent, les obligations peuvent stabiliser le portefeuille, soit en limitant l'impact de la baisse des actions, soit même en la contrebalançant en jouant un rôle de valeur refuge.
Un portefeuille 60/40 offre ainsi un potentiel de croissance grâce à une part importante d'actions tout en atténuant les baisses grâce aux obligations.
Un nouveau paradigme est-il en train d'émerger?
Rendement, stabilité, décorrélation de la partie actions: tous ces éléments qui semblaient acquis pour les obligations ont eu tendance à être remis en cause au cours de la décennie écoulée.
En ce qui concerne la stabilité et la décorrélation d'avec les marchés financiers, des analyses récentes de la Banque Centrale Européenne montrent que lorsque l'inflation augmente, actions et obligations peuvent évoluer dans le même sens. Cela s'est d'ailleurs produit en 2022, lorsque actions et obligations ont connu une baisse simultanée.
Point de vue rendement, l'heure de gloire du portefeuille 60/40 coïncide avec des décennies marquées par une inflation plutôt modérée et des taux d'intérêt en baisse. Dans ce contexte, dans les années 90, les obligations rapportaient entre 5% et 8%. Ce n'est plus le cas aujourd'hui. Bien que les taux aient tendance à remonter, ils ont longtemps été proches de zéro et couvrent encore aujourd'hui difficilement l'inflation.
En bref, les prochaines décennies pourraient offrir un contexte très différent de celui des années 90 et remettre en cause la pertinence du portefeuille 60/40.
Notre espérance de vie qui s'allonge change aussi la donne
Le temps passé à la pension et donc la période durant laquelle il est nécessaire de générer une rente, a eu tendance à augmenter depuis les années 90. La durée de la retraite varie d'une personne à l'autre mais dépasse à présent les vingt voire les trente ans.
En cause: l'augmentation de l'espérance de vie. Les estimations du Bureau Fédéral du Plan (BFP) de février 2026 tablent sur une espérance de vie moyenne de 90 ans pour les femmes, 89 pour les hommes à l'horizon 2080, alors qu'elle était de 76 ans début des années 90.
Gardons à l'esprit qu'il s'agit là d'une moyenne: certains vivront moins que 90 ans, d'autres (beaucoup) plus. Devenir centenaire n'aura plus rien d'exceptionnel à l'horizon 2080, et la durée de la retraite s'allongera d'autant. Cependant, planifier sa retraite sur trente ans plutôt que vingt est radicalement différent d'un point de vue financier.
Pensions légales sous pression, capital privé souhaité
Notre système de pensions, financé par les personnes en activité, repose sur un équilibre de plus en plus fragile: la proportion de personnes pensionnées par rapport aux personnes en âge de travailler va continuer à augmenter. Le Bureau du Plan estime qu'il y aura 46 personnes âgées d'au moins 67 ans pour 100 personnes d'âge actif (18 à 66 ans), contre 28 aujourd'hui.
Cette évolution démographique entraînera une pression accrue sur les finances publiques, qui devront supporter près du double des dépenses de pensions, alors même qu'elles sont déjà fortement endettées. Dans ce contexte, il est peu probable que le niveau actuel des pensions légales puisse être maintenu à l'avenir.
Dès lors, l'épargne privée devra jouer un rôle de plus en plus important pour préserver son niveau de vie durant une retraite de plus en plus longue.
Quels sont les paramètres qui influent sur les revenus à la pension?
L'équation qui détermine votre avenir financier à la pension est constituée de 4 variables:
Le capital: la somme dont on dispose ou disposera à la retraite et dont les revenus financiers découleront.
La durée: le temps durant lequel une rente devrait être générée, une donnée qui découle directement de votre espérance de vie.
La rente: le montant périodique nécessaire à la pension pour compléter une pension légale.
Le rendement: l'accroissement de valeur du capital qui permet de compenser la rente prélevée et découle de l'allocation du portefeuille.
Quels sont les leviers actionnables?
Il y en a finalement assez peu.
Le capital est une donnée fixe pour ceux qui ont déjà atteint ou atteindront prochainement l'âge de la pension et qui n'ont plus de capacité d'épargne. Seuls les travailleurs actifs relativement jeunes peuvent actionner ce levier en choisissant d'épargner davantage aujourd'hui en vue d'un meilleur train de vie futur.
La durée dépend de l'espérance de vie. À en croire les prévisions démographiques, son augmentation ne sera pas neutre pour les retraités actuels et futurs, et impactera négativement leur capacité à générer une rente à long terme.
La rente est un paramètre sur lequel il est possible de jouer mais nous considérons ici que cette rente est le but à atteindre et non une variable d'ajustement. L'objectif est bien de maintenir son train de vie à la retraite, sans se serrer la ceinture, et donc de pouvoir compléter une pension légale éventuellement moins généreuse qu'aujourd'hui.
Bref, en considérant que le capital disponible est une donnée fixe, et sans avoir de prise ni sur la durée de la pension ni sur le montant de la pension légale, la seule variable d'ajustement est l'allocation d'actifs, qui va avoir un impact déterminant sur le rendement d'un portefeuille donné.
Comment assurer la rente souhaitée sur le long terme?
Un (futur) retraité a tout intérêt à considérer un portefeuille avec une allocation plus dynamique, s'écartant de l'allocation 60/40, afin de pouvoir dégager une rente qui lui permette de maintenir son train de vie tout au long de sa pension.
Certes, il s'agit là d'une prise de risque plus importante. Cependant, la forte diversification d'un portefeuille Easyvest garantit le caractère "bon père de famille" de ce placement. Investir avec Easyvest revient à investir dans 99% du marché boursier mondial, bien loin donc de mettre tous ses œufs dans le même panier!
Comment puis-je simuler simplement un portefeuille de rente?
Notre simulateur de portefeuille de rente vous permet de planifier en toute simplicité un portefeuille de rente propre à votre situation. Ce simulateur prend en compte tous les scénarios de marché envisageables et leur probabilité de réalisation, du marché qui se comporte normalement au marché qui se comporte extraordinairement bien ou mal.
Cet outil vous permet en toute simplicité de visualiser l'impact d'un changement d'allocation sur votre rente mensuelle à long terme et sur l'héritage que vous pourriez laisser à votre descendance.
La vraie révolution de l'investissement est démographique
Faut-il définitivement enterrer le portefeuille 60/40? Pas nécessairement, mais il importe de prendre en compte que les placements en vue d'une retraite sont, de plus en plus, des placements à (très) long terme, où donner la part belle aux actions.
Sur de tels laps de temps, les actifs qui ont historiquement créé le plus de richesse à long terme sont les actions. Lorsqu'elles sont diversifiées à l'échelle mondiale, elles permettent d'investir dans des milliers d'entreprises réparties sur tous les continents et dans tous les secteurs, bref dans la croissance de l'économie mondiale elle-même.
C'est précisément le principe de l'investissement indiciel.
Plutôt que d'essayer de prédire quelles entreprises ou quels marchés vont surperformer, l'idée est simplement de rester investi dans l'économie mondiale dans son ensemble, à faibles coûts, et de laisser le temps faire son travail car il est l'allié le plus puissant de l'investisseur à long terme.
Cette stratégie simple, robuste et disciplinée est l'ADN d'Easyvest: une stratégie pour ce siècle dans lequel nous vivons de plus en plus longtemps!