Camille Van Vyve
12 Nov 2025
Creëert AI een zeepbel op de beurs?
Sinds Trump’s Liberation Day heeft de wereldwijde beurs zich opmerkelijk hersteld en nieuwe recordniveaus bereikt, gedreven door de uitzonderlijke prestaties van de grote Amerikaanse technologiebedrijven en het massale enthousiasme voor AI. Deze situatie voedt de vrees voor een nieuwe technologiezeepbel, die sommigen vergelijken met de “internetbubbel” van de jaren 2000. Toch verdient dit fenomeen een genuanceerde en voorzichtige analyse.
Verschillen met de dotcombubbel
Begin jaren 2000 kregen talloze techstart-ups financiering enkel omdat ze een digitale toekomst beloofden, vaak zonder een duidelijk businessmodel of aantoonbare resultaten. Vandaag is de context fundamenteel anders. “De bedrijven die momenteel de beursstijging dragen, de zogenaamde Magnificent 7, realiseren geen fictieve winsten”, benadrukt Roland Gillet, professor financiële economie aan de Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne en de ULB (Solvay), en adviseur voor verschillende instellingen. “Integendeel, zij publiceren kwartaal na kwartaal indrukwekkende cijfers.”
Daarbij komt dat sommige van deze bedrijven dividenden uitkeren en eigen aandelen inkopen. Dat zijn duidelijke signalen van financiële stevigheid, signalen die tijdens de dotcomhype volledig ontbraken.
Zijn de hoge beurskoersen wel gerechtvaardigd?
Volgens Goldman Sachs lagen zowel de waarderingen als de marktdynamiek tijdens de internetzeepbel aanzienlijk hoger dan vandaag. De koersen van de Magnificent 7 staan inderdaad op indrukwekkende niveaus, maar de vraag is of ze echt té hoog zijn. “De cashflows van deze ondernemingen zijn bijzonder solide en verklaren voor een groot deel hun waardering. Bovendien beschikken ze over aanzienlijke kasreserves”, benadrukt Roland Gillet. “Het is een beetje zoals kiezen tussen een Mercedes en een Dacia. Beide brengen u van punt A naar punt B, maar de ene biedt duidelijk meer kwaliteit en comfort, en kost dus meer.”
Bedrijven die een sterkere groeicapaciteit hebben dan hun sectorgenoten, noteren logischerwijs aan een hogere waardering. Denk aan Nestlé tijdens de opkomst van Nespresso: ook daar was het gerechtvaardigd, wat vandaag minder het geval is.
Hoge koers-winstverhoudingen, maar dat is geen nieuw fenomeen
Nog belangrijker: de waarderingen zijn al jarenlang hoog! “De meeste van de Magnificent 7 hebben een koers-winstverhouding (K/W) boven 30, wat inderdaad hoog is”, erkent Corentin Scavée, medeoprichter en Head of Wealth Management bij Easyvest. “Maar deze waarderingsniveaus zijn helemaal niet nieuw en blijven al 5 jaar overeind, en in het geval van Meta, Alphabet en Nvidia zelfs al 10 jaar. Voor Amazon is deze ratio de afgelopen jaren zelfs eerder gedaald. Het is dan ook verrassend dat men plots spreekt over een nieuwe bubbel die op barsten staat.”
Lage rente versterkt het groeipotentieel
We mogen ook de impact van de opnieuw relatief lage rentevoeten op deze opwaartse dynamiek niet onderschatten. “Zij maken het voor technologiebedrijven mogelijk zich tegen gunstigere voorwaarden te financieren, waardoor ze hun investeringen en groei verder kunnen versnellen,” benadrukt Roland Gillet.
De AI-leiders zijn vaak niet beursgenoteerd
“Als we puur naar AI kijken, los van datacenters en chipproducenten, dan zijn de belangrijkste spelers zoals OpenAI privébedrijven die niet op de beurs staan”, legt Corentin Scavée uit. “Mocht zo’n bedrijf failliet gaan, dan zou dat de beurs niet rechtstreeks treffen, al zijn er natuurlijk altijd indirecte effecten. Belangrijk om te benadrukken: ondernemingen zoals Microsoft investeren miljarden in deze spelers, maar die bedragen blijven beperkt in verhouding tot hun jaarlijkse winst.”
Is er een ongezonde verwevenheid?
Sommige beleggers vrezen dat de onderlinge afhankelijkheid tussen verschillende spelers in het AI-ecosysteem, zoals datacenters, AI-leveranciers en AI-gebruikers, een vorm van circulariteit creëert die tot instabiliteit kan leiden. In werkelijkheid hoeft die verwevenheid echter geen systeemrisico te vormen. Neem het voorbeeld van datacenters, waar vandaag enorme investeringen plaatsvinden om de toekomstige vraag naar rekenkracht op te vangen. Zelfs als er zich een bubbel zou vormen en er tijdelijk overcapaciteit ontstaat, kan dit een positief effect hebben. Extra capaciteit zou namelijk de kosten voor rekenkracht verlagen waardoor bedrijven die AI gebruiken hun marges zien verbeteren en meer ruimte krijgen om nieuwe toepassingen te ontwikkelen.
De Magnificent 7 zijn geen start-ups
Zoals in elke innovatieve sector zullen er winnaars en verliezers zijn. Beleggen in bedrijven die nog geen cashflow of winst genereren is speculatief. Gevestigde ondernemingen daarentegen, met sterke resultaten en een goed gevulde orderportefeuille, passen veel beter binnen een evenwichtige beleggingsstrategie.
Easyvest-klanten volgen deze logica al tien jaar. Via een wereldwijd gespreide aandelenkorf investeren zij in AI door te beleggen in beursgenoteerde bedrijven met een hoge groei en stevige marktwaarde, terwijl zij tegelijk blootgesteld blijven aan alle andere sectoren. Ze nemen dus een risico, maar op een manier die doordacht en ver van roekeloos is.
Pas op voor overmatig optimisme
Toch is het belangrijk om te beseffen dat markten vaak sterker reageren op goed nieuws, zoals indrukwekkende kwartaalcijfers, dan op slecht nieuws. Tegelijk blijft de wereld nooit volledig beschermd tegen een “zwarte zwaan”: een onverwachte gebeurtenis die de economie plots kan ontwrichten, zoals een landenfaillissement, een bankcrisis of een conflict dat de internationale handel verstoort.
“De verkiezing van Trump en de Liberation Day toonden hoe snel het sentiment kan omslaan”, herinnert Roland Gillet ons eraan.
Het is een waardevolle reminder: volatiliteit hoort bij beleggen. Maar ook: elke crisis werd in het verleden vroeg of laat gevolgd door nieuwe recordhoogtes.
Indexbeleggen blijft de meest rationele aanpak
Indexbeleggen via ETF's, zoals Easyvest aanbeveelt, is van nature gediversifieerd, omdat u op een eenvoudige manier wordt blootgesteld aan de volledige wereldmarkt. Het klopt dat deze aanpak, door simpelweg de werkelijke marktkapitalisatie van bedrijven te volgen, een grotere weging geeft aan grote Amerikaanse technologiebedrijven die vandaag de motor vormen van de AI-revolutie. Maar deze ondernemingen rusten op sterke fundamenten en hun waarderingen zijn gestoeld op reële, bewezen resultaten, in tegenstelling tot wat men typisch ziet bij echte “zeepbellen”.
Hoewel de wereld nooit volledig gevrijwaard blijft van onverwachte schokken of marktcorrecties, blijft een wereldwijde spreiding (over alle regio’s en alle sectoren) op lange termijn een bijzonder rationele en robuuste strategie.